ORANGE emprunte deux milliards d’euros sur le marché obligataire

Revue de Presse

(AOF) – Orange emprunte sur le marché obligataire 800 millions d’euros à 7 ans avec un coupon de 1% et 1,2 milliard d’euros à 12 ans avec un coupon de 1,875%. ‘Grâce ces émissions, Orange poursuit la politique de gestion prudente et active de son bilan’, a commenté l’opérateur télécoms.

Les points forts de la valeur

– Premier opérateur télécom du mobile et du fixe à haut débit sous la marque Orange en France (30 millions d’abonnés) et en Pologne, avec de fortes positions en Europe et en Afrique ;

– L’un des leaders mondiaux des services de télécommunications aux entreprises multinationales, sous la marque Orange Business Services (15 % des revenus et plus de 70 % des parts de marché en France) ;

– Accélération des réductions de coûts et, en France, positionnement dans le haut de gamme dans le mobile et l’internet haut débit (40 % du marché français) ;

– Retour à la croissance du chiffre d’affaires en France, après sept ans de repli ;

– Relais de croissance avec le lancement en Pologne, en Afrique, et en France, d’offres de services bancaires, pour un coût d’investissement maîtrisé ;

– Plan stratégique Explore 2020 centré sur :

– l’expérience clients : connectivité enrichie autour de la fibre et de la 4G (93 % du territoire couvert à fin 2017), digitalisation et passage au concept smart store pour 1/5ème des boutiques, diversification autour des objets connectés et du mobile banking pour 1 Md€ de revenus,

– l’élargissement de la base clients dans les trois pays clés du groupe –France, Espagne et Pologne

– le maintien de l’avance technologique dans la fibre et les 4 et 5 G par des investissements élevés (près de 16 % des ventes) ;

– Priorité donné au désendettement et à la maîtrise des capex;

– Rendement élevé.

Les points faibles de la valeur

– Cadre réglementaire défavorable, marqué par une pression accrue des instances régulatrices, voire politiques et intervention de l’Etat dans la stratégie du groupe ;

– Sensibilité de la valorisation boursière aux déclarations des concurrents, tel Vodafone ;

– Ralentissement de la croissance en Afrique ;

– Sorties de trésorerie significatives pour financer les licences 4G.

Comment suivre la valeur

– Valeur de rendement dans un secteur boursier considéré comme structurellement déflationniste par les analystes ;

– Evolution des tensions avec TF1 à propos de la poursuite de la diffusion des chaines du groupe TF1 sur les box Orange;

– Evolution de l’indicateur « Arpu » d’utilisation des services par les abonnés ;

– Poursuite des acquisitions dans le secteur de la sécurité, après l’achat du français Lexsi ;

– Lancement de la banque mobile Orange Bank, avec pour objectifs 2 millions de clients et 400 M€ de produit net bancaire à fin 2018 ;

– Résultat de la consultation publique sur la fibre lancée durant l’été par le régulateur ;

– Retombées des partenariats de contenus avec Canal+ et HBO ;

– Lancement d’un plan d’économies de coûts de 1 Md€;

– Forte présence de l’Etat dans le capital (13,45 % directement et 13,5 % par le FSI), ce qui affecte la valorisation boursière.

Opérateurs télécoms

Face aux grands investissements à venir, notamment dans la fibre optique et la 5G, les quatre opérateurs français ne sont pas égaux. En effet Orange est en avance par rapport à ses concurrents : fin 2017, sur les 3,3 millions d’abonnés à la fibre en France, 2 millions étaient clients d’Orange. Ces nécessaires investissements pourraient relancer la consolidation du secteur. D’ailleurs, l’Arcep s’est déclaré pour une fusion entre opérateurs et ne rejette plus un retour du marché à trois opérateurs, comme avant l’arrivée de Free. Le dirigeant d’Orange estime que l’avenir des opérateurs se situe en partie hors des télécoms. Le groupe cherche donc des relais de croissance dans d’autres secteurs, comme la banque et la cybersécurité. Même stratégie pour SFR, qui se tourne, lui, vers les médias et les contenus (en achetant notamment les droits du foot anglais puis la Champion’s League).

Source : capital.fr(6 septembre2018)