Source : investir.lesechos .fr (18 février 2021 )
L’action Orange reflue de 4,3% jeudi, à 9,62 euros, après que l’opérateur de télécommunications a prévenu que son excédent brut d’exploitation ajusté retraité (Ebitdaal) ne progresserait pas ou très peu cette année.
Pour 2021, Orange prévoit un Ebitdaal, qui constitue le principal indicateur de sa rentabilité, ‘stable négatif’ ou en progression d’environ 1%, avant allocation des fonds récemment perçus par l’opérateur télécoms grâce à une décision de justice favorable.
ORANGE
Le 13 novembre dernier, le Conseil d’Etat a tranché en faveur de l’opérateur télécoms dans le cadre d’un long contentieux qui opposait le groupe à l’administration française au sujet d’une opération comptable liée à l’absorption de sa filiale Cogecom, en 2005. Cette décision a permis à l’opérateur de récupérer un produit d’impôt de 2,2 milliards d’euros.
Selon la formulation retenue par Orange pour évaluer l’évolution de son Ebitddal cette année, Jefferies estime que les dirigeants de l’opérateur historique attendent cet indicateur autour de 12,6 milliards d’euros, alors que les analystes espèraient le voir atteindre 12,8 milliards d’euros.
L’an dernier, l’Ebitdaal a plié de 1% en base comparable, à 12,68 milliards d’euros. L’impact de la crise sanitaire du coronavirus sur cet indicateur s’est élevé à 545 millions d’euros sur l’ensemble de l’année 2020, dont 280 millions d’euros au premier semestre et 265 millions d’euros au second.
Pour 2020, Orange tablait sur un Ebitdaal en baisse de 1% sur un an en base comparable, tandis que les analystes prévoyaient de leur côté un Ebitdaal annuel de 12,9 milliards d’euros.
Le résultat net de l’ex-France Télécom s’est inscrit à 5,06 milliards d’euros en 2020, en hausse marquée de 56,9% sur un an, tandis que le chiffre d’affaires s’est établi à 42,27 milliards d’euros, en progression modeste de 0,1% en données publiées et de 0,3% en données comparables.
D’après le consensus établi par FactSet, les analystes tablaient en moyenne sur un résultat net de 2,79 milliards d’euros et sur un chiffre d’affaires de 42,26 milliards d’euros pour 2020.
La stratégie dans la gestion des infrastructures mobiles prend forme
Les investissements (eCapex) du dernier exercice se sont élevés à 7,13 milliards d’euros, hors licences, en diminution de 1,7% par rapport à ceux réalisés en 2019, selon une base comparable. Dans le même temps, le flux de trésorerie opérationnel, correspondant à l’Ebitdaal moins les eCapex, est ressorti à 5,5 milliards d’euros, en repli de 0,3% en données publiées et de 0,1% sur une base comparable. Orange a ainsi également atteint son objectif d’un solde Ebitdaal moins eCapex stable en 2020.
Le flux de trésorerie organique des activités télécoms est ressorti à 2,49 milliards d’euros l’an passé, alors qu’il était attendu supérieur à 2,3 milliards d’euros par les dirigeants et qu’il avait atteint 2,35 milliards en 2019.
Pour 2021, Orange anticipe des eCapex compris entre 7,6 et 7,7 milliards d’euros ainsi qu’un flux de trésorerie organique des activités télécoms supérieur à 2,2 milliards d’euros.
Au 31 décembre 2020, la dette nette d’Orange ressortait à 23,5 milliards d’euros, en baisse de 2 milliards d’euros sur un an. L’endettement net représentait alors 1,83 fois l’Ebitdaal des activités télécoms au 31 décembre 2020, contre un ratio de 1,96 observé au 31 décembre 2019. Hors effet du produit d’impôt de 2,2 milliards d’euros, ce multiple s’établirait à 2,00 au 31 décembre 2020, a précisé Orange, en ligne avec son objectif annoncé d’un ratio autour de 2 à moyen terme.
Le conseil d’administration d’Orange a confirmé qu’il proposerait à l’assemblée générale des actionnaires du 18 mai prochain le versement d’un dividende ordinaire de 0,70 euro par action au titre de l’année 2020. Un acompte de 0,40 euro par action a été payé le 9 décembre. Orange prévoit également de payer cette année un dividende exceptionnel de 0,20 euro par action, grâce à l’utilisation d’une partie du produit d’impôt.
Orange a, par ailleurs, annoncé jeudi la création de sa ‘TowerCo’ européenne, une structure destinée ‘à valoriser’ ses infrastructures à destination des réseaux mobiles. Baptisée ‘TOTEM’, cette structure dédiée doit être opérationnelle d’ici à la fin de l’année et exploiter un portefeuille d’environ 25.500 tours mobiles en France et en Espagne. Orange compte garder le contrôle de TOTEM, dont l’objectif sera de nourrir la croissance de l’opérateur télécoms
